太平洋证券股份有限公司孟昕,赵梦菲,金桐羽近期对飞科电器进行磋商并发布了磋商讲述《飞科电器：24Q3盈利才智环比开发，期待博锐+微信小店赋能》，本讲述对飞科电器给出买入评级，面前股价为40.62元。

飞科电器(603868)

事件：2024年10月30日，飞科电器发布2024年三季报。2024年前三季度公司达成收入33.21亿元（-16.85%），归母净利润4.65亿元（-43.82%），扣非归母净利润3.77亿元（-47.23%）。

2024Q3事迹短期承压，看好博锐子品牌。1）收入端：单季度看，2024Q3公司贸易收入10.02亿元（-24.10%），短期有所承压。但咱们判断，内需较弱的配景之下，定位高性价比的博锐子品牌或络续高增发达。2）利润端：2024Q3归母净利润1.49亿元（-31.84%），期待博锐子品牌边界效应，重迭畴昔举座用度优化，带动事迹开发。

2024Q3毛利率环比显明开发，销售用度率进步助力品牌大开阛阓空间。1）毛利率：2024Q3公司毛利率56.92%，同比/环比分袂-0.41/+2.85pct，同比小幅下滑，但环比显明提振。2）净利率：2024Q3公司净利率14.88%，同比/环比分袂-1.69/+3.05pct，环比显赫改善，同比降幅高于毛利率系举座用度水平进步。3）用度端：2024Q3公司销售/措置/研发/财务用度率分袂为36.23/4.62/2.11/0.03%，分袂同比+5.40/+1.63/+0.14/+0.12pct，销售用度率较大幅进步，或系子品牌成立初期需要较多参加，行业竞争加重导致用度转化率承压所致，但咱们期待后期品牌阛阓空间大开，带来弹性开释。

投资苛刻：行业端，内需较弱之下性价比耗尽崛起，微信小店“直立物”功能利好礼品属性较强的小家电池块。公司端，定位高性价比的博锐子品牌有望保合手快速增长，公司行为个护小家电龙头有望最初受益于微信小店引颈的新一轮渠说念变革。咱们展望，2024-2026年公司归母净利润分袂为6.36/7.48/8.12亿元，对应EPS分袂为1.46/1.72/1.86元，面前股价对应PE分袂为28.11/23.90/22.00倍。初度掩盖，赐与“买入”评级。

风险教导：宏不雅经济波动、新品牌拓展概略情趣、原材料价钱波动等

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据盘算，兴业证券林天地磋商员团队对该股磋商较为深化，近三年预测准确度均值高达90%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.99亿，笔据现价换算的预测PE为16.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增合手评级3家；以前90天内机构意见均价为39.1。

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